DAVID VOSE: 4 huge mistakes risk managers make when performing risk analysis on a budget or project
Table des matières:
- Dell a déposé des documents auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis la semaine dernière, donnant à ses actionnaires une chance d'examiner toutes les offres alternatives et leurs facteurs de risque. Les documents donneront aux actionnaires l'occasion de s'assurer qu'il n'y a pas de tromperie et qu'il n'y a pas de meilleures offres sur la table que l'accord proposé de 24,4 milliards de dollars. Les actionnaires recherchent généralement le prix le plus élevé pour leurs actions.
- les PC de marge et mettent plutôt l'accent sur les offres de matériel, de services et de logiciels de plus grande valeur. Il a acheté environ 25 entreprises depuis 2007 pour élargir son portefeuille de produits d'entreprise, mais a du mal à intégrer les produits dans des offres cohérentes. Dell a déclaré que ses plans d'entreprise resteront intacts en cas de rachat.
Dell a récemment publié des détails sur les contre-offres à l'achat proposé par Michael Dell et l'investisseur en actions Silver Lake, qui ont offert 13,65 $ par action pour privatiser l'entreprise. L'accord a été annoncé le 5 février et plusieurs contre-accusateurs sont en attente.
Certains signes suggèrent que l'accord proposé pourrait s'effondrer, certains grands actionnaires de Dell, y compris Yacktman Asset Management et Southeastern Asset Management, s'opposant au rachat au motif qu'il sous-évalue Dell.
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Les contre-offres comprennent une proposition de la société de financement Blackstone Group, qui a contacté Southeastern Asset Management et TPG sur d'éventuelles offres alternatives. L'offre actuelle de Silver Lake et Michael Dell comprenait un prêt de 2 milliards de dollars de Microsoft et des engagements de financement par emprunt de Bank of America, Merrill Lynch, Barclays, Credit Suisse et RBC Capital Markets.Documents de la SEC racontent l'histoire
Dell a déposé des documents auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis la semaine dernière, donnant à ses actionnaires une chance d'examiner toutes les offres alternatives et leurs facteurs de risque. Les documents donneront aux actionnaires l'occasion de s'assurer qu'il n'y a pas de tromperie et qu'il n'y a pas de meilleures offres sur la table que l'accord proposé de 24,4 milliards de dollars. Les actionnaires recherchent généralement le prix le plus élevé pour leurs actions.
Il est clair que certains actionnaires ne soutiendront pas l'accord actuel parce qu'ils pensent qu'il n'y a pas assez d'argent sur la table. "Ils peuvent faire plusieurs allers-retours", a déclaré James Post, professeur en gestion, marchés, politiques publiques et droit à l'université de Boston "Cela pourrait être réglé en aussi peu que 30 à 60 jours.. "
L'accord pourrait être bloqué à mesure que Dell et les actionnaires dissidents présenteraient leurs arguments aux actionnaires à propos d'offres spécifiques, et que chaque manœuvre pourrait prendre des mois, a déclaré M. Post.
Certains actionnaires perdront de l'argent sur le marché actuel, et Dell finira peut-être par dépenser davantage pour les conquérir, ce qu'il veut clairement éviter, dit-il. Post a dit
"Si cet accord va être accompli, ce sera parce que les grands investisseurs ont mis le document sous le microscope et ils sont convaincus que leur propriété est … récompensée, sinon ils vont le refuser "Les analystes s'attendent à ce que Michael Dell augmente son offre actuelle.
" Je pense que le prix final par action pour acquérir Dell sera plus élevé que ce qui était initialement offert ", Charles King, directeur analyste chez Pund-IT, a déclaré par e-mail. "Je crois aussi que si Michael Dell n'est pas impliqué dans l'accord final, les soumissionnaires gagnants pourraient payer une prime pour l'entreprise qui sera difficile à gérer ou à maintenir", a-t-il dit.
Toute dispute dans le processus de rachat King pourrait ainsi miner la valeur de Dell et ébranler la confiance des clients, et il est dans l'intérêt de toutes les parties de conclure un accord prochainement, dit King.
Dell pourrait changer
Selon Dell Kay, analyste principal chez Endpoint Technologies Associates, les nouveaux propriétaires doivent être à la hauteur de la vision de Michael Dell, qui est d'aller plus loin dans les systèmes et les logiciels d'entreprise et d'utiliser des PC.
les PC de marge et mettent plutôt l'accent sur les offres de matériel, de services et de logiciels de plus grande valeur. Il a acheté environ 25 entreprises depuis 2007 pour élargir son portefeuille de produits d'entreprise, mais a du mal à intégrer les produits dans des offres cohérentes. Dell a déclaré que ses plans d'entreprise resteront intacts en cas de rachat.
Les actionnaires ont raison de se méfier de Michael Dell parce qu'il est des deux côtés de l'accord proposé, a déclaré Kay, ce qui signifie que son intérêt à acheter l'entreprise pourrait entrer en conflit avec le désir des actionnaires d'obtenir le prix le plus élevé. Il se peut aussi que Dell essaie de bloquer toute transaction qui s'éloigne de la direction qu'il a tracée pour l'entreprise, dit Kay.
"Je ne vois pas Michael coopérer avec un autre groupe.
Selon Ezra Gottheil, analyste chez Technology Business Research, il est peu probable qu'un accord concurrent corresponde à la vision de Michael Dell, de sorte que l'entreprise pourrait rester publique si l'offre initiale de Michael Dell n'est pas acceptée.
"Il a une vision pour Dell qui comprend toutes les pièces majeures, et il préférerait rester public au démembrement", a déclaré Gottheil.
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